主页（http://www.175shouji.com）：电子行业:智能手机走向存量时代,关注新技术渗透带来的投资机会系
【研究报告内容摘要】
TOF:深度相机重要解决方案,海外市场发展迅速
TOF(TimeofFlight,即飞行时间)是目前3D深度相机采用的主要技术方案之一。相较于其他3D成像技术,TOF在画面拍摄后,计算景深时不需后续处理,因此既可避免时间延迟,又可节省采用强大后处理系统带来的相关成本,潜在应用场景十分广阔。目前,国外TOF相关技术市场发展迅速,Sensor目前主要由STM、TI、奥地利微电子等巨头垄断,STM受益于TOF快速发展喜获大量订单;TOF产业链企业如红外LED企业台湾晶电也分享行业红利,股价近期大幅上扬;对比来看,国内则在TOF产业链环节同样进行了积极的技术储备,伴随TOF成长有望跟随成长。
下游市场扩张迅速,助力TOF快速成长
TOF的快速成长依赖于下游领域的快速扩张。受益于下游市场的迅速崛起,TOF正在进入快速成长期:一方面,智能手机进入存量时代,微创新持续产生并加速渗透,对深度摄像的需求以及智能手机交互方式的变化促进TOF的市场扩张,在技术改善和成本趋低的背景下,TOF技术未来有望在手机中广泛应用;另一方面,以ADAS渗透率不断提高为代表的汽车智能化趋势、新型智能终端的应用渗透趋势都在推进,TOF作为深度测量的主流技术方案,十分适用于局域场景内手势交互,伴随下游成长TOF将显著受益。
TOF相机核心器件跟随成长,有望分享产业链红利
TOF相机结构复杂,在其技术实现方案中,发射端的红外LED、必备器件滤波片以及接收端的摄像头等核心部件扮演的重要作用。在TOF相机快速成长的背景下,核心器件的跟随成长将成为必然。目前我国在相关产业已经具备一定布局,未来有望迎来超预期成长分享行业成长红利。
投资建议
我们看好TOF技术在未来下游市场中的广泛应用,认为在成本趋降的背景下,将率先在智能手机领域得到渗透率显著提升,并伴随智能汽车、新型硬件的崛起得到广泛应用。我们看好TOF技术的成长远景,认为红外LED、摄像头以及滤光片等作为TOF相机的核心器件,未来有望获得行业成长红利。我们看好相关产业链机会,并重点推荐华灿光电、水晶光电、福晶科技、三安光电和联创电子!
风险提示
下游市场成长不及预期的风险,致使TOF产品应用场景受限;成本降低速度低于预期风险,限制TOF技术在手机领域的渗透率提高;替代性方案崛起风险,新型低成本深度相机方案普及将冲击TOF产品应用。
