花旗重申联想买入评级 目标价11.8元

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　　花旗发表报告，重申联想(00992.HK)“买入”评级及目标价11.8元，对於各项表现预测维持不变，但相信公司盈利有机会较预期强劲，主要由於旗下伺务器及智能手机贡献增加，以及经营效益正在改善。该股现价反映2017年预测市盈率10.7倍。

　　该行指出，虽然联想移动业务受到内地市场转趋冷淡所影响，但市场对此早有理解，且有关因素已被反映。然而，公司在海外手机市场的潜力依然被忽视，最近数季旗下联想及摩托品牌手机在海外市场份额正在提升。

　　花旗指，联想品牌手机的平均售价(ASP)在内地约为76美元，但其在海外市场则高达188美元(於今年第三季)，料海外手机业务增长可带动ASP提升。此外，公司减少推出手机型号(由每年推出约50个项目，削减至12-15个)，并暂停盈利能力较低的型号，均有利整体ASP向上。该行预期，公司移动业务经营业绩将於明年6月季度达到收支平衡，至於未来两季经营业绩将按季明显改善，主要受惠於经营开支减少。

　　另外，花旗表示，自加入Lenovo System x伺服器後，联想旗下企业业务盈利能力持续平稳，相信该业务毛利率仍有大幅改善空间，预测2017财年，企业业务收入可达57亿美元，经营利润率约为4.1%。(双双)