主页（http://www.175shouji.com）：[强于大市评级]电子行业快评：苹果财报符合预期 关注苹果下半年新品发布
[强于大市评级]电子行业快评：苹果财报符合预期 关注苹果下半年新品发布
时间：2017年05月03日 15:03:05 中财网
事项：5 月2 日，苹果公司公布2017 财年第二季度财务报告。
平安观点：
业绩符合预期，iPhone 销量同比略降：5 月3 日清晨苹果公司公布了 2017 财年第二季度业绩（2017Q1）。本季度公司营收达到528.96 亿美元，同比增长4.62%，净利润为110.29 亿美元，同比增长4.88%，毛利润为205.91 亿美元，高于去年同期的199.21 亿美元，此前苹果预计2017 财年第二财季营收将在515 亿美元至535亿美元之间，毛利率将在38%到39%之间。本季度每股摊薄收益2.10 美元，高于去年同期的1.90 美元，符合市场预期。本季度也是iPhone 销售较淡的一段时期，公司第二财季共售出5076.3 万部iPhone，iPhone 销售量未能达到华尔街分析师此前平均预期的5200 万部，与去年同期的5119.3 万部相比下滑1%；共售出892.2万台iPad，比去年同期的1025.1 万台下滑13%；共售出419.9 万台Mac，比去年同期的403.4 万台增长4%。同时，公司也对2017 财年第三财季业绩作出了预期，营收为435 亿美元到455 亿美元之间，毛利率为37.5%到38.5%，运营支出为65亿美元到66 亿美元，其他收入为4.5 亿美元。公司董事会批准将季度股息调高10.5%，将向公司的普通股股东派发每股0.63 美元，同时将资本回报计划的规模提高500 亿美元。
服务收入占比提升，大中华区营收下降：公司第二财季来自于服务的营收为70.41亿美元，比去年同期的59.91 亿美元增长18%，占营收比重达到13%。上一财季苹果服务收入72 亿美元（18%YOY），但占比总营收比例不足10%。公司首席财务官Luca Maestri 就曾表示，服务已经成为苹果的一大业务，未来4 年该业务营收有望翻倍。市场分析机构Loup Ventures 预计苹果的服务业务收入到2022 年将占到总营收的20%以上，未来潜力很大。在地区营收方面，美洲部门营收为211.57亿美元，比去年同期的190.96 亿美元增长11%；欧洲部门营收为127.33 亿美元，比去年同期的115.35 亿美元增长10%；大中华区营收为107.26 亿美元，比去年同期的124.86 亿美元下滑14%；日本部门营收为44.85 亿美元，比去年同期的42.81 亿美元增长5%；亚太其他地区营收为37.95 亿美元，比去年同期的31.59亿美元增长20%。苹果在大中华区的营收占比已经由去年同期的24.70%下降到本季度的20.27%，下降了4.43%（上个季度，大中华区是苹果全球5 个市场中唯一出现营收下滑的地区，同比下降了12%，对营收的贡献排在第三）。我们认为2017年以来，三星、华为、小米等厂商不断发布新的旗舰手机对iPhone 手机的销售造成一定的冲击，而且苹果在今年上半年并无新品发布。
智能手机增速放缓，苹果新品值得期待：根据TrendForce 最新数据显示，2017 年第一季度全球智能手机出货量约3.07 亿部，较2016 年第四季度的4 亿部环比下降了约23.25%。在出货量排名方面，三星手机第一季度智能手机销量超过苹果，重返全球第一宝座。三星手机受到Note 7 爆炸影响一度影响销量，去年第四季度，因暂停生产Galaxy Note7 而受到冲击的三星公司勉强占有18.5%的市场份额。今年中低端手机表现可圈可点，高性价比的J（Junior）系列一枝独秀，支撑三星总共销售8010 万部手机，其市占率达到26.1%。苹果市占率由16Q4 的20.3%下降到目前的16.9%，红色iPhone 拯救了苹果销量下滑的趋势，苹果2017 第一季生产数量季衰退36%，相较于去年同期的季衰退41%，有明显提升。今年作为Apple 十周年，消费者对于下半年的新品手机普遍充满期待，届时iphone 8 的出现将有力提升苹果的手机市场份额，预计苹果新品手机今年的出货量大约在0.6 亿至0.8 亿部左右。
投资策略：我们看好苹果产业链相关厂商在下半年的业绩表现，随着苹果新品的发布，消费电子领域迎来了自己的看涨周期。下半年即将到来的“十一黄金周”以及欧美传统的圣诞购物季将助力苹果新品销量红火，我们看好苹果产业链厂商下半年的业绩，建议投资者积极布局，重点关注蓝思科技、信维通信、欣旺达、环旭电子、歌尔股份、安洁科技、立讯精密、德赛电池等。
风险提示：需求不及预期，产品创新风险。
□ .刘.舜.逢./.蒋.朝.庆 .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司
