主页（http://www.175shouji.com）：光弘科技：逆势增长的华为产业链精品供应商 增持评级
事项：
公司动态跟踪报告评论：
华为产业链上的精品EMS供应商，消费电子业务逆势成长，有望迎来快速成长期光弘科技成立于1995年，是一家专业从事消费电子类、网络通讯类、汽车电子类等电子产品的PCBA和成品组装，并提供制程技术研发、工艺设计、采购管理、生产控制、仓储物流等完整服务的电子制造服务（EMS）企业。公司的业务经营模式为EMS，全称ElectronicManufacturingServices），是全球电子制造行业盛行的业务模式，其产生和发展得益于全球专业化分工背景下电子产品制造外包业务的推动。相比于自身设计、委托设计和生产（ODM），EMS具有更高的专业性、更快的响应能力和更强的成本优势。
图1：公司采购、生产、销售模式流程图图2：公司2014~2017年营收与净利润变化（亿元）资料来源:光弘科技招股说明书，国信证券(002736,股吧)经济研究所整理资料来源:wind，国信证券经济研究所整理品质管控为主导，打造国产EMS高质量模式。在EMS模式下，公司以客户需求为导向，为其提供定制化的电子产品制造服务。公司是华为的合格供应商之一，自2007年起与华为技术建立了合作关系，跟随华为的全球扩张趋势逐年扩大业务合作规模。目前华为已成为公司的第一大客户。公司的品质管控能力也得到了客户的肯定，曾获华为“2017年精益改善一等奖”、“低成本自动化优秀奖”、“华为供应商质量奖（含CSR）”以及“华勤通讯供应商最佳质量奖”等荣誉。
受益华为等国产手机逆势增长，公司业务平稳上升。从2013年国产智能手机崛起以来，华为品牌手机快速增长。2018年华为手机出货量超过2亿部，2019年有望达到2.4亿部以上，公司第一大客户华为手机品牌在智能手机存量格局下逆势取得快速成长。利用质量服务优势、成本优势以及上市后资金资源实现逆势扩张，公司2013年收入为6.55亿元，2018年有望达到18亿元，过去5年收入复合增速为22.39%。
图3：存量格局下华为品牌手机快速成长图4：2013年以来三星和华为手机出货量市占率变化资料来源：华为官网，国信证券经济研究所整理资料来源:IDC、前瞻产业研究院、国信证券经济研究所整理2017年公司总收入中消费类电子业务收入占到了63.34%，是公司最主要的收入来源，主要的消费类电子产品有智能手机、平板电脑以及智能眼镜等。2018年以来智能手机市场增长停滞，但国产手机市场份额仍在不断提高，推动公司业绩增长。2018年前三季度，公司实现营业收入11.28亿元，同比+14.19%；归属上市公司股东净利润1.77亿元，同比+25.91%。
截至2018年3季度，公司目前账面拥有货币资金7.5亿元左右，占总资产比例为37%。同时公司IPO募投项目在2018年下半年陆续投产，未来还将在印度投资扩产拓展新的品牌客户。上市后公司资源禀赋的增加，将促使公司加快成长，我们预估公司未来三年的收入和利润增速有望超过30%，相比前三年更上一个台阶，进入一个快速成长期。
（责任编辑： HN888）
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500字
最新评论
查看剩下100条评论
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
