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雪球:小米财报发布 双引擎驱动营收超预期
2019-05-21 15:25 来源:中国商业报道网
原标题：雪球:小米财报发布 双引擎驱动营收超预期
5月20日,小米集团发布2019年第一季度财报,财报显示,小米第一季度总收入438亿元,同比增长27.2%,经调整净利润同比增长22.4%至人民币21亿元。同时,投资交流交易平台雪球上的投资者发现,这份小米开启「手机+AIoT」双引擎战略后披露的首次财报,显示出了超过市场预期的营收和利润。对此,雪球用户@互联网分析师EZ对小米“手机+AIoT”的战略展开分析。
行情数据来自雪球
雪球用户:小米1Q19业绩快评 收入超预期5%,调整后净利润超预期12%,“手机+AIoT”双引擎驱动增长
5月20日,小米发布2019年Q1财报,2019年第一季度总收入人民币438亿元,同比增长27.2%。2019年第一季度利润增至人民币32亿元,经调整净利润同比增长22.4%至人民币21亿元。2019年一季度,IoT与生活消费产品分部收入同比增长56.5%至120亿元。
财报中,小米正式宣布并加速推进「手机+AIoT」双引擎战略,数据显示,截至2019年3月,MIUI月活跃用户达到260.9百万,同比增长37.3%,IoT平台接入设备数量大幅增加,同比增长70%达1.71亿台。人工智能助理小爱同学月活用户超过45.5百万,同比增长247.2%。
本次财报系今年一季度雷军宣布小米启动“手机+AIoT”双引擎战略之后,披露的首份财报,营收和利润表现双双超过市场预期,AIoT业务保持快速增长
a)财务数据
【收入】:1Q19收入为RMB437.6亿,同比增长27.2%,环比减少1.5%,超市场预期4.8%;其中,海外收入同比增长34.7%至RMB168亿,占比为38.4%,环比降低3.9百分点;
图:小米总体收入及同比增速(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
1)硬件业务:1Q19收入为RMB390.5亿,同比增长26.2%,环比减少2.4%,占总体收入89.2%;
- 智能手机:1Q19收入同比增长16.2%至RMB270.1亿,环比增长7.7%,主要受益于智能手机ASP增长;
- IoT与生活消费产品:1Q19收入达到RMB120.4亿,同比增长56.5%,环比减少19.4%,主要受益于智能电视和小米手环、小米空气净化器等产品需求增长,其中智能电视连续两季度出货量居中国内地第一;
图:小米智能硬件业务收入及同比增速(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
图:小米智能手机业务收入及同比增速(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
图:小米IoT与生活服务产品业务收入及同比增速(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
2)互联网服务:1Q19收入达到RMB42.6亿,同比增长31.8%,环比增长5.4%,占总收入的9.7%,同比提升0.3百分点,环比提升0.6百分点;
- 广告业务:1Q19收入为RMB23亿,同比增长21.8%;
- 游戏业务:1Q19收入为RMB8.2亿,同比增长6.8%;
- 互金、有品电商等其他互联网增值服务:1Q19收入为RMB12亿,同比增长96.4%;
图:小米互联网服务及同比增速(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
【毛利率】:1Q19总体毛利率为11.9%,同比和环比分别降低0.6百分点和0.8百分点;
1)硬件业务:毛利率为6.0%,同比降低1.0百分点,环比下降1.8百分点;
- 智能手机毛利率为3.3%,同比下降2.5百分点,环比下降2.8百分点,主要是海外业务毛利率下降,在19年4月推出新品后有所回升;中国内地毛利率亦在新品推出后提升;
- IoT与生活消费产品毛利率12.0%,同比提升1.3百分点,环比提升1.4百分点,主要是智能电视业务毛利率提升;
2)互联网服务:毛利率为67.4%,同比提升5.1百分点,环比提升4.5百分点,主要受益于游戏业务毛利率提升;
图:小米总体毛利率及分业务毛利率(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
【经营利润】:1Q19同比增长7.4%至RMB36.1亿,环比增长12.5%;经营利润率为8.3%,同比降低1.5百分点,环比提升1.0百分点;
图:小米经营利润及经营利润率(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
【调整后净利润】:1Q19为RMB20.8亿,同比增长22.4%,环比增长12.3%,超市场预期12.1%;调整后净利率为4.8%,同比降低0.1百分点,环比提升0.6百分点;
图:小米调整后净利润及调整后净利率(1Q17A-1Q19A)
资料来源:公司公告,天风证券研究所
【现金及现金等价物】:截至2019年3月31日,现金及现金等价物为RMB264.7亿;
图:小米业绩与一致预期对比表(1Q19)
资料来源:公司公告,Bloomberg,天风证券研究所
b)运营数据
智能手机出货量:本季度小米智能手机出货量达2,790万部,同比减少2%,环比增加12%,1Q19手机出货量为全球第四,其中在中国内地的市场份额由19年1月的9.5%提升至3月的11.8%,在海外40多个国家和地区出货量位列Top5;
智能手机ASP:本季度智能手机ASP为RMB968.3元,同比提升18.4%,环比降低3.6%;其中中国内地和海外市场ASP分别同比提升29.9%和12.1%,同比提升主要受益于产品组合优化,环比降低是由于新品推出后对现有产品进行促销;
智能电视销量:截至19年3月末,全球累计出货量超过260万台,同比增长99.8%,占18年全年的31%;
