主页（http://www.175shouji.com）：小米大家电业务前景难测 估值被打至个位数
红刊财经见习记者方沁雨
小米集团一季度报营收和利润均超市场预期，总收入约438亿元，同比增27.2%，净利润32亿元，经调整净利润同比增长22.4%至21亿元。
饶是晚来，雷军终于“赢了”董明珠——首席策略分析师张忆东计算，投资对于小米本季度利润具有显著的正向影响，若刨除这一块，小米业绩超预期的幅度将缩窄，甚至于小米寻求新增长的“IOT与生活消费品”业务，其营收也不达市场此前预期。根据小米一季报，2019年第一季度按公允价值计入损益的投资公允价值变动为26.3亿，占经营利润的72.8%，去年同期则为17.6亿，占经营利润的52.4%，第一季度自处置投资税后净收益5.9亿元。
（000100），而TCL和小米是合作伙伴，他同样认为，具有互联网基因的小米能做好手机和电视，但做不好大白电产品，因为小米不具有工业基因。
小米发力大家电市场给出个位数估值
小米最新的调任通知，将小米联合创始人、高级副总裁王川调整为新组建的大家电部总裁，向雷军汇报除电视之外的空调、冰箱、洗衣机等大家电品类的业务开展和团队管理。
值得注意的是，王川距上次被调任还不满半年。去年12月13日，王川被任命为中国区总裁，也即雷军现在要接手的位置，负责中国区的手机、电视及生态链产品销售运营。此前，王川带领小米电视用了5年多的时间拿下中国第一，并向海外拓展取得不错的成绩。
从这个意义上，说王川是小米集团最懂家电行业的人也不为过。遗憾的是，王川并未能带领小米的主营业务走出低谷，使得雷军在2019年一季报披露前夕将其调任，并连电视业务一并拿走。
实际上，小米从去年就开始试水白电。去年年底，小米发布了首款洗衣机“米家互联网洗烘一体机”，售价为2499元，初期众筹价为1999元。然而根据风评看，消费者对于小米洗衣机的品质并不满意，甚至戏谑小米洗衣机应当标配502胶水。
那么，王川能创造奇迹吗？在刘步尘看来，小米没有工业基因。去年，他撰文指出，继乐视电视倒台后，小米电视的成长速度明显加快。
国金证券分析报告指出，电视现在已经成IOT业务的主力选手，堪称“战略品类”，为小米布局大家电开拓先河，但由于小米并未在自身的模式、渠道和产品做出深度调整，仍照搬原有经验，对于大家电品类无法通吃。
一个悖论是，雷军曾经将小米以“互联网企业的估值”向资本市场兜售，而现在却在进军家电行业，估值也已经跌到10倍以下。
对此，刘步尘说：“许多人会发现，小米越来越像一家家电企业，而资本市场对家电企业尤其是盈利能力不强的家电企业从来不会给予较高估值。为什么资本市场始终对小米信心不足？它的模式决定了它不可能实现较好的盈利，发展后劲不足。总体来看，进入家电行业的最佳窗口期已经过去。”
