主页（http://www.175shouji.com）：【港股大行评级】全球智能手机销量疲软 麦格理下调小米评级、目
瑞信将港交所2022、2023、2024财年每股盈利预测分别下调6%、5.3%、5.1%，主要是由于2022财年净投资收入下降，以及预计三年内新股上市数量减少。该行基本上维持港交所日均成交额预测不变，将目标价由423元下调至383元，评级“中性”。
小米集团
瑞信将腾讯2021年至2023年的每股盈利预测微调1%至2%，并指将重点关注疫情影响；恢复版号后的游戏情况；成本改善和监管的最新情况。目前市场对腾讯关注重点更多放在下半年，因为届时严峻的竞争基础有所缓解，SaaS和视频号开始盈利。
该行维持对快手今年首季及全年各项指标指引，认为其降本增效进展顺利，并维持集团“跑赢行业”评级及盈利预测。不过，由于行业估值中枢下移，中金下调快手股份目标价12%至109元。
快手
腾讯控股
瑞信预计，港交所今年第一季净投资收益将减少至9,000万元，而去年第四季和第一季分别为3.75亿元和4.18亿元，主要是由于股市表现疲弱。该行又指，今年第一季有17只新股上市，去年第四季和第一季分别为25和32，期待已久的新股市场复苏尚未到来，展望未来，监管不确定性依然存在
该行下调了对香港通过与中国内地开放边境而复苏的预期，将2023年净利润预测下调8%，今年利润预测亦降4%。该行将周大福目标价下调22%至14.4元，评级维持“持有”。
该行指，其2022至2023年盈利预测较市场预期低13%及14%，估计短期内腾讯股价可能会受到市场削减预期的影响，将目标价由550元降至540元，维持“买入”评级。
中金指，快手管理层称积极响应未成年保护政策，目前未成年人用户数占比仅为低双位数，时长占比更低，同时公司已更新未成年人模式，整体风险为可控。
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汇丰表示，保守假设下将今年腾讯营收及盈利预测削减2%，对2023至2024年预测几乎保持不变，指出虽然业务短期受压，但在近期游戏版号恢复审批或推动广告收入增长，国际游戏业务方面今明两年预期将推约出20款游戏；同时亦看好微信视频号的发展潜力。
瑞信表示，今年第一季港交所日均成交额录得1,470亿元，按季增长16%、按年下降35%。由于交易费用收入减少，以及净投资收入减少，瑞信预计港交所2022年第一季收入将按年下降17%至49.5亿元，季度税后利润将按年下降24%至29.1亿元，较市场预期低2%。
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此外，麦格理将2022至2024年的全球智能手机相机/镜头出货量预测下调5%、3%及3%，至50亿、52亿及53亿个，同时下调舜宇相机模块及镜头出货量预测，分别为跌4%及增长3%，低过公司10%至15%、5%至10%的增长指引。同时削减产品均价预测，对其2022至2024年的纯利预测下调3%、5%及5%，目标价降22%至111.1元，维持“中性”评级。
麦格理认为，由于中国和欧洲消费者支出疲弱，对今年全球智能手机销量预测由原先的13.4亿部，下调4%至12.8亿部，即按年下跌5.5%。而消费疲弱将导致中国迁移至5G的进展放缓，给品牌带来毛利压力。
周大福截至今年3月底财季零售值按年上升8.5%。汇丰将周大福2022年经营利润预测下调3%，主要是考虑到毛利率较弱，预计今年下半年其正常化毛利率比上半年下降40个基点至23.1%，之前预测为24.4%。预计今年经营利润现在将按年增长8%，收入增长34%，低于之前预测的32%。
该行认为今年下半年智能手机市场供过于求，或使竞争更为激烈，加上疫情封锁措施令成本上升及全球物流影响亦令毛利率受压，将小米手机毛利率预测下调，评级由“中性”降至“跑输大市”，以反映智能手机市场结构性疲软及竞争。同时削减小米今年销量3%至1.9亿部。另将其2022至2024年净收入预测下调5%、20%及34%。目标价降22%至9.97元。
瑞信维持腾讯目标价524元，评级“跑赢大市”，并预计首季收入按年升3%至1,400亿元人民币，料腾讯首季经调整利润则按年减少18%至272亿元。
周大福
汇丰指出，近期疫情对腾讯的在线广告、金融科技及商业服务等业务影响较预期大，由于封城导致物流受阻，腾讯支付业务交易量亦未有像2020年疫情期间一样受惠，另外云业务增长也受到本地项目部署延迟及互联网服务垂直行业预算减少的影响。
汇丰研究表示，尽管最近的内地封城损害了销售，但在当前周期中，周大福在很大程度上受益于强劲的需求及其成功扩展到低线城市，认为这个周期何时可能逆转的不确定性，可能会抑制该股被重新评级的机会。
香港交易所
瑞信估计，腾讯首季移动游戏行业的增长受到未成年人保护措拖实施影响，加上暂停审批版号，缺乏新游戏发布，估计腾讯移动游戏首季收入按年增长2%至420亿元。当中，国内游戏收入按年基本持平，国际游戏收入则按年放缓12%。另料首季广告收入按年下降18%，金融科技服务和企业服务业务收入增长可能会放缓至14%。
