主页（http://www.175shouji.com）：小米的格局
用蓝色折线代表毛利润，彩色堆柱代表市场、行政、研发三项费用。只有蓝色淹没彩色才会有经营利润。从下图看到，小米虽然谈不上暴利，但赢得比较轻松。
硬件获客说起来简单，跑通这个模式，做成气候的，唯有小米。基因纯正的互联网公司从微软、谷歌到BAT、奇虎360或多或少进行过硬件方面的尝试，但都没有了下文。苹果不是纯正的互联网公司，资本市场也只给了20倍左右的市盈率。
小米模式在起起步阶段硬件收入占比极高，让人以为这就是一家硬件公司。硬件销售的日积月累，小米互联网服务的“私域领地”将越来越大。2019年手机销售收入占比跌破60%，未来还会继续降低。
现有3亿MIUI用户；2019年新增1.2亿手机用户及1280万家庭用户(每台智能电视对应一个家庭)，通过硬件销售获得的用户留存率高、维护成本低；每年有100多亿净利润……
小米硬件获客模式已被验证，但这条路能否走通还要看经济效益。
2)边赚钱边获客
从获客角度，小米与拼多多有两大根本不同：
第二，小米是边赠钱边获客。以2019年Q4为例，小米卖出3260万部手机，每部手机只赚73块毛利润，却获得一个忠诚用户。2019年，小米净利润超过100亿，拼多多亏损70亿(营收301亿，市场费用高达272亿)。
1)三大业务均有利可图
小米模式能跑通吗？
可以说：时间是小米的朋友。
（文章来源：虎嗅网）
第一，通过硬件销售获得的用户忠诚度高。手机用户使用年限在一年以上、智能电视最少五年，只要还在使用小米的硬件，用户就跑不掉。而拼多多用户忠诚的对象是“便宜”，必须用肉眼可见的便宜让用户保持活跃。粗略估算每名用户每月要“薅走”5块钱，2020年拼多多市场费用将超过300亿，其中大部分将用于让现有用户保持活跃。
2020年3月31日盘后，小米集团(1810.HK)发布了2019年将通过MFi认证的们崛起各自都有非常规获客手段：美团的看家本领是高频服务、字节跳动擅长算法、拼多多靠洞悉人性的补贴，小米的核心逻辑是硬件获客。
AIOT业务的本质是定制式自营电商，因为除智能电视、笔记本电脑等个别商品，小米渠道销售的商品都由第三方生产，与京东自营的区别是，小米对产品设计、功能、定价、兼容性有一些硬性规定。自营电商毛利润率达到10%就不算低了。2019年Q4，小米AIOT业务毛利润18亿，毛利润率为9.4%。
2019年Q1，小米手机业务毛利润8.8亿，毛利润率3.2%；2019年Q4，毛利润24亿，同比增长58%，毛利润率7.8%。可以看出小米手机业务毛利润呈现一定的季节性波动，低谷出现在Q1。
2019年Q4，手机、AIOT、互联网服务毛利润分别为24亿、18亿和36亿。手机、互联网服务毛利润贡献率分别为31%、46%。
互联网服务收入虽然只占营收的十分之一，但盈利能力却超过手机业务。过往八个季度，互联网服务毛利润始终高于手机。2019年Q4，互联网服务毛利润36亿，毛利润率63.7%，同期手机业务毛利润24亿，毛利润率7.8%。
虽说是“硬件获客”，但销售、推广硬件也要花钱。 2019年市场费用104亿，月活用户较2018年增加6800万。同期拼多多月活用户增加了2.1亿。乍看拼多多获客效率很高，所以市值达到417亿美元，比小米高95亿美元。
